Græsk exit kan medføre globalt økonomisk kollaps
04.07.2012 | www.soelvinvestor.dk
Måske ikke i denne måned efter valget, men på et tidspunkt i 2012. Politikere, økonomer og centralbanker hævder stort set alle, at et exit er kontrollabelt, men i virkeligheden ved ingen hvad der kommer til at ske. Aldrig før i historien har verden stået overfor samme globale økonomiske, demografiske og strukturelle problemer som nu, og derfor er risikoen for et totalt kollaps tilstede.
Devaluering en løsning?
En løsning på Grækenlands problemer kunne være at udtræde fra EMU samarbejdet og implementere en 30% devalueret drachma. De 30% svarer i omegnen til hvad de er bagud på produktivitet i forhold til de Nordeuropæiske lande, og vil derfor potentielt give befolkningen en mulighed for at starte forfra. Men Grækenland vil lide et massivt hak i tilliden, da investorer vil forvente yderligere devalueringer eller depreciering igennem seddelpressen i fremtiden. Historien har vist, at svækkelse af sin valuta kun skal benyttes som sidste udvej. I stedet skal der tages hånd om de strukturelle problemer i samfundet, eksempelvis at få bureaukratiet ned og skattesystemet til at fungere. Devalueringer kan hjælpe økonomien og konkurrenceevnen på vej indenfor en overskuelig årrække, dog ikke uden nogle utrolig magre år (hvilket vi alle står overfor), men det er i virkeligheden ikke det der giver investorerne søvnløse nætter.
“Contagion” vil snart komme på alles læber igen
Hvem bekymrer sig, når alt kommer til alt, for den enkelte græker? Nok ikke voldsomt mange. Især efter historier om befolkningens notoriske snyd med offentlige midler og et ikke-eksisterende skattesystem. Det som investorer, politikere, banker og økonomer er bekymrede for, er hvilke konsekvenser et exit vil få for resten af Europa – og dermed også USA og Kina. Vi står i disse år i en situation med overdreven gæld, recession i EU, senere på året i USA (“fiscal cliff”) og skuffende vækst i Kina, som ellers skulle holde verdensøkonomien oven vande.
Verden lærte første gang ordet “contagion” (smitte) i slut halvfemserne under den asiatiske krise. På det tidspunkt kørte verdensdelene i forskellige økonomiske gear, og var derfor i stand til at trække hinanden igennem krisen. Denne gang oplever alle samme tilbagegang og hvem skal så redde EU og USA ud af problemerne? Trækker Grækenland sig fra euroen vil usikkerheden, afskrivningerne og stop for import og eksport sprede sig til de omkringliggende lande. Et græsk kollaps har derfor potentiale til at trække Spanien, Portugal, Irland og Italien med ned i dybet, hvilket naturligvis betyder enden for europrojektet. Hvad konsekvenserne af et eurokollaps bliver, tør man nærmest ikke spå om.
Spinnelvæv af gæld
Økonomierne er koblet sammen i et stort spinnelvæv af gæld og derivater der er umuligt at overskue. Banker har gearet deres investeringer til uanede højder og selv små udsving i kurserne kan give katastrofale tab på margin, som set for nyligt i storbanken JP Morgan. Bliver udsvingene for store er bankerne nødsaget til at likvidere deres positioner hvilket sætter en lavine i gang i hele finanssektoren. Grækenland kan være triggeren der udløser lavinen, for selvom landet er forsvindende lille i den store sammenhæng, er det effekten på margin der har betydning for udfaldet. Lykkes det ikke ECB, IMF og EFSF at inddæmme tab for bankerne, vil det sprede sig globalt, og da man ikke kender størrelsen af spinnelvævet, er alle scenarier mulige.
Læs hele artiklen ved at klikke her
« Tilbage
